花生

　　观点：现货稳中偏强，期货震荡为主

　　花生市场供应没有大幅度增加，需求也表现不足，商品米交易一般。鲁花入市收购，但开秤价格和标准均与年前持平，市场反应平淡，但减轻其他油厂收购压力，对于油料米有一定的支撑作用；整体来看，花生市场仍缺乏趋势性方向，短期内价格涨跌的空间有限，预计仍以区间内震荡为主。远期行情则取决于产区余货量及货源消耗进度。

　　策略：05合约以7900-8300区间震荡应对，短线交易为主，趋势交易者观望。

　　棕榈油

　　观点：油脂延续菜强棕弱格局

　　产地，4月前半月马棕产量增3.97%、出口增12-14%。3月美豆压榨量1.94551亿蒲。

　　国内，豆油现货成交较好，库存降至70万吨以下；棕榈油库存继续下滑至35万吨以下；菜油库存80万吨以上。

　　策略，新季美豆播种拉开序幕，内需增加预期带动3月大豆压榨量回升，且美对外关税争端整体缓和，隔夜CBOT大豆盘中触及1050关口。3月马棕库存结束5连降，4月产量继续增加、出口好转，不过下调5月毛棕参考价至4449.35令吉/吨；市场消息印尼计划将从美国进口的石油和液化石油气规模提高约100亿美元；产地进入增产季，库存或迎来拐点，且生柴暂无明显有利消息，棕榈油产业端承压。美生柴前景预期改善及贸易争端缓和支撑产地菜系需求及价格，国内相关品种菜油估值获提振。

　　操作上，关税交易动能减弱，产业端缺乏支撑，棕榈油偏弱运行；菜油在成本端偏强及供应紧预期支撑下强于豆棕，中长期建议继续寻求菜棕价差走扩的入场机会。

　　鸡蛋

　　观点：节前存备货预期，蛋价或偏强震荡

　　美国关税对中国鸡蛋供给直接影响很小，原料成本上升对最终价格上涨也需要很长时间的传导，但是中美贸易战开启后，乐观情绪还是逐渐升温，产业端惜售情绪增加。但上涨能持续多久，仍取决于供需供给基本面。

　　近期，主销区销量和主产区发货量小幅增加，流通库存和生产环节库存出现下降。后期有五一备货的预期，所以蛋价暂时不会有深度回调的风险，4月中下旬或将呈现易涨难跌的态势。

　　策略：基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议暂观望，等待反套时机。

　　生猪

　　观点：二育偏谨慎，猪价偏震荡

　　美国猪肉进口对中国供给直接影响很小，原料成本上升对最终价格上涨也需要很长时间的传导，但是中美贸易战开启后，乐观情绪逐渐升温。近期情绪面及节日利好提振猪价，经过接连上涨叠加中大猪价格不断回落，标肥倒挂压力加大，抑制养殖端压栏增重心态，养殖端逢高出栏积极性普遍回升，且随着补栏成本增加二育参与情绪趋于谨慎，短期继续上涨难度增加。

　　策略：基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格在压力期也将面临下行压力，但不乏阶段性反弹机会，可等反弹沽空机会。操作上，建议暂观望。

　　玉米

　　观点：产区现货稳定，玉米盘面震荡

　　外盘方面，关税影响减弱，美元指数再次走低支撑美玉米偏强。

　　国内供应方面，中美关税逐渐缓和，关税对玉米影响有限。前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至4月10日，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏快8%。近期华北玉米上量略有增加，而东北上量有限，现货基本稳定。

　　需求方面，随着气温逐步回暖，下游饲料需求逐步提升，饲企库存备货逐渐增加；不过玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱。

　　策略：美元指数走低支撑美玉米偏强；近期东北与华北玉米总体上量偏少，现货保持稳定，短期玉米盘面震荡运行；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。

　　豆粕

　　观点：多空交织，连粕近弱远强

　　成本端，关税影响逐步被市场消化，市场回归基本面影响。其中南美大豆收获接近尾声，美豆则开启播种，不过截至13日种植率录得2%低于预期。多空交织，美豆表现震荡。

　　国内，3月进口大豆到港偏少仅350万吨，当前油厂开机率逐渐回升，关税继续刺激下游成交转好，油厂大豆库存触底反弹，而豆粕大幅去库。

　　策略：多空交织，美豆震荡；国内3月进口大豆偏少及油厂开机较低的利多已兑现，4月中旬后进口大豆将逐渐到港且油厂开机率不断回升，短期豆粕盘面或震荡偏弱；不过中长期新季美豆面积减少仍存在支撑，建议连粕09逢低做多。

　　棉花

　　观点：宏观影响减弱，郑棉震荡运行

　　国外，巴西棉花出口旺盛，4月日均出口11542吨，同比增加5%，对美棉出口形成利空；不过美元指数再次走低、美原油震荡收高、美国谷物表现偏强、及美棉产区天气良好，棉花播种继续推进，不过截至13日种植率录得5%，低于去年的8%，多空交织下郑棉震荡收涨。

　　国内供应端，当前棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；下游纺企开机处于阶段性高位，刚需补库持续存在，但总体订单偏少；而美国对华关税将抑制棉纺品终端需求，拖累国内棉价走低。另外当期新疆新季棉花播种开启，目前产区天气表现正常。

　　策略：多空交织，美棉震荡收涨。当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，且中美关税存在或继续缩减需求，短期郑棉仍将低位运行。