原油。隔夜油价大涨，因美国暂停加征关税，短期价格剧变反映了多变的市场信息。不过我们认为OPEC+加速增产以及美国不稳定的政策路径将使得油价无法完全收复关税战以来所有跌幅。

　　沥青。4月第1周沥青行业数据显示炼厂开工率持续低位，出货量继续增加。厂库连续第三周下跌，下跌后厂库相对位置偏低，而社库持续积累，总体边际向好。隔夜休市期间油价大涨，预计沥青跟随反弹。

　　LPG。外盘短线转弱，然国内市场面临美国丙烷高关税的进口成本压力，供给收缩下国产气价格总体上调。盘面目前对现货维持贴水，市场长期逻辑扭转，内盘或需维持高位以压制需求，短期内上行风险仍然偏高，后续密切关注化工需求收缩的幅度和原油弱势节奏。

　　橡胶。中国云南产区进入试割期，国外部分产区也将开始试割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率明显回落。上周国内轮胎开工率继续回落，终端市场出货欠佳，产成品库存压力犹存。本周青岛地区天然橡胶总库存继续上升至62.07万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存继续回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存继续下降至3.08万吨。综合来看，目前橡胶市场由贸易政策驱动，基本面驱动较弱，下游需求继续走弱，天胶供应和库存压力继续增加，合成胶供应和库存压力放缓。

　　纸浆。山东银星现货报价6450元/吨，价格持平，河北乌针布针报价5575元/吨；阔叶浆明星报价4620元/吨，价格持稳。美国是我国主要的针叶浆进口国之一，后续从美国的进口或大幅减少。中国纸浆主流港口样本库存为202.2万吨，较上期上涨0.9万吨，环比上涨0.4%。目前港口库存处于同期偏高水平，纸浆流动性仍偏宽松。外盘报价相对坚挺，纸浆港口库存同比仍然偏高，需求总体表现一般，基本面总体偏弱。

　　甲醇。受“春检”影响，甲醇供应端预计先紧后松。受利润不佳和季节性影响，需求端则面临弱势下滑，甲醇的供需基本面在二季度将逐渐转为宽松状态。四月中旬以前，由于内地仍处“春检”窗口期，MTO开工维持偏高位，“银四”传统需求仍有旺季预期，进口缩量明显叠加港口基差维持高位的背景下，09合约有一定的反弹动能。但之后，随着国内和伊朗甲醇装置的全面重启，国产供应和进口回归将导致港口呈现累库趋势，而传统需求和MTO需求也面临下滑困境。成本端弱势格局不改叠加宏观情绪偏弱的背景下，二季度逢反弹沽空09合约更具性价比，但需注意基差较高的问题和下游醋酸装置的投产进度。

　　聚烯烃。PP检修还将继续下滑，到4月中旬前将保持较高检修量。PE检修重心开始向下，4月检修量同环比下滑，但线性的检修量在4月中旬前以增加为主。而且随着进口倒挂的持续，未来进口量将不断减少。西北、山东、华南等多套新装置投产，PE新增压力要大于PP。短期聚烯烃估值下移叠加库存去化，静态基本面略有好转，关注4月补空带来的阶段性影响。但4月中旬前检修偏少，且整个4月供需双降下整体偏平衡并未见季节性去库，压力依然存在。不过关税逻辑成为当前市场主旋律，受关税影响，聚烯烃预计供需双降，PE需求下滑幅度更大，PP预计微平衡。相比其他需求拖累更多的品种聚烯烃跌幅将较小，可作为多配的选择尤其是PP。

　　玻璃：玻璃纯碱的走势，基本跟钢材产业链相关品种同步，主要还是宏观的扰动，玻璃近期产销还可以，预计本周继续去库，短期看05合约上行压力加大，预计弱势震荡。

　　纯碱：随着检修减少，纯碱供应在增加，需求看下游比较悲观，以刚性采购为主，表需没有增量，不过目前价格已经在1300附近，继续往下的空间也不大。

文章来源：东吴期货

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