本周央行连续多日净投放，资金面边际转松。今日，央行开展了4701亿元逆回购操作，净投放1419亿元。

　　业内人士认为，考虑到10月央行开展5000亿买断式逆回购，相当于已经提前向银行间市场投放中期流动性。从这个角度看，本月25日MLF操作也会适度缩量。而新一轮化债方案出台，同时11月和12月将再度出现地方政府债券发行高峰，让市场密切关注第三次降准的落地时间。

　　央行连日净投放资金面边际转松

　　今日，央行开展了4701亿元逆回购操作，中标利率为1.5%。今日公开市场有3282亿元逆回购到期，净投放1419亿元。近期，央行连续开展逆回购操作，本周已连续四日保持净投放，累计投放12331亿元，净投放4127亿元，截至11月21日，公开市场操作余额达到22141亿元，也已逼近10月底高点。

　　目前市场流动性保持合理充裕。昨日，各资金利率下行，资金面宽松。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行1个基点报1.47%，7天Shibor下行0.9个基点报1.684%。DR007加权平均利率下行至1.7259%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.702%。

　　“预计人民银行本周仍将持续开展较大规模逆回购，有效对冲公开市场到期，保持市场流动性处于平稳状态。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　本月MLF操作或适当缩量

　　自7月以来，央行延续了在MLF到期当日大额逆回购以对冲资金面收紧的操作，针对本月25日MLF操作，市场认为会适当缩量。

　　王青对财联社记者表示，本月15日央行开展9810亿大额逆回购操作，但逆回购投放规模显著低于MLF到期量，主要原因是10月央行开展5000亿买断式逆回购，相当于已经提前向银行间市场投放中期流动性。“从这个角度看，本月25日MLF操作也会适度缩量。”

　　考虑到年末的资金面波动，市场密切关注央行行长潘功胜在9月24日国新办新闻发布会上提及的年内第三次降准何时落地。

　　王青指出，考虑到新一轮化债方案出台，11月和12月将再度出现地方政府债券发行高峰，“预计人民银行将通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。其中，不排除人民银行本月降准0.5个百分点的可能。”

　　光大金融研报认为，年内后两月MLF到期高峰叠加专项债放量发行，及明年信贷“开门红”，预计央行将适时通过降准、逆回购、国债买入等操作释放流动性，平滑资金面波动，减轻机构跨年、跨季压力，12月中旬降准0.5个点为大概率事件。

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